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珀莱雅:电商渠道快速发展,业绩高增长,全年

更新时间:2019-04-04

事件

珀莱雅发布2018年年报,公司2018年全年营业收入23.6。1十亿人民币,同比增长32。43%; 2股东应占溢利。8.7十亿人民币,同比增长43.03%。非净利润归属于母公司2股东的扣除。7.8十亿人民币,同比增长五0.03%。凡Q4季度营收8.0。1十亿人民币,同比增长40。62%; 1个股东应占溢利。0.5十亿人民币,同比增长40.46%。

企业评论

主营业务增长,行业需求的大幅增长

本公司是国内化妆品行业的龙头企业,按类别来看主要业务点,护肤收入21.3。0十亿,增加了34。52%; 洁肤收入2.0。晨露农药化肥1十亿人民币,同比增长12。55%; 28营业外收入。3200万元的美容类,同比增长42.59%。另据国家统计局2018年一月至十二月社会消费品零售总额同比增长9.0%,其中化妆品增长9.6%(指定大小单位以上零售销售)。根据居民消费价格指数,2018年,美容面部皮肤护理和彩妆品类销售的品类凯同比增长13%。根据Euromonitor的预测,中国的化妆品行业将继续保持平稳增长在未来几年,二零一八年至2022年的5年的年均复合增长率。4%。在需求持续增长的推动,国内企业的增长将受到激励。同时,该公司还将在化妆的方向发展,占19年预计为1.2%到发展的5%,我们的目标,以实现共同的未来20%。井喷增长,网上销售,从频道的点离线模式稳步推进,公司为经销商模式,对于超市的主渠道,化妆品专营店,如单品牌专卖店为主线下渠道。在线渠道,主要是通过直销,分销,代销模式,主渠道的猫有一天,淘宝,唯品会,京东,苏宁易购,聚美优品,聚集了不少打,等。0.18年的电商公司,专卖店,超市,营业收入为10个单品牌专卖店。2.8十亿,10.0。3十亿,1.9。9十亿和1.1。6十亿,同比增长59.91%,7.45%,24.66%和4.90%的电力供应商的销售额占43.57%已经超越了专卖店,成为最大的销售渠道。根据居民消费价格指数统计凯,整体在线渠道的面部皮肤护理和彩妆类同比增长41%。该公司将继续通过操作部件的细化强化,强化的人群分析,媒体资源整合,新锐品牌孵化等。进一步提升了电商渠道的作用。珀莱雅稳步发展的主要品牌,优秀的资源莱有望取得突破公司拥有珀莱雅,优良的资本莱,温迪乐府,涵雅,雅悠闲,猫的语言的玫瑰,TZZ如护肤,美容款─化妆品牌。18年珀莱雅主品牌销量20.9。4十亿人民币,同比增长32.38%,占高达88主。77%,,是“海洋珀莱雅”升级品牌战略的快速增长的主要原因,推出了五个款新产品,和一些合作的品种,

线上和线下的互动营销,效果良好; 优秀的资源莱收入1.3。3十亿人民币,同比增长41.46%,占5主。63%,优秀渠道拥有莱是目前处于转型期,进入从专营店的日单品牌的专卖店,店18年已超过500的目标,18年将继续发展品牌的单店经营模式,有望成为盈利19年; 其他品牌的总收入1.3。3十亿人民币,同比增长24.84%,占5主。60%,其中更多的损失温迪乐府119年将是发展电商渠道,然后单店模式成熟,过渡到高光美国的医疗作风,业务收购翰雅品牌定位功能后扩大高效,19年计划突破网络,采用合伙人制的参与,新的彩妆品牌YNM,IKAMI品牌TZZ为主,主要在线渠道。

盈利预测与估值

我们预计公司2019年,2020年,2021年营业收入分别为30.5。4十亿,39.1。3十亿元和49.8十亿人民币,增长率为29.35%,28.10%和27。29%; 净利润归属于母公司股东3.9。6十亿,5.2十亿和6.7。9十亿增速分别为37.79%,31.42%和30。65%; 每股完全稀释EPS分别为1.97。2.58和3.37元,相应的PE 34.9,26.5和20。半年内3次,首次覆盖未来给予“谨慎增持”评级。

风险提示

品牌拓展低于预期; 新渠道拓展低于预期; 端需求小于预期; 系统性风险。





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