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晨露农药化肥:李扬:全球债务持续增长,金融

更新时间:2019-04-07

原标题:李扬:全球债务持续增长,金融危机可能会再次

9月29日,社科院原副院长李扬在出席“2018中国人民大学第二届年度财务纪律”并发表演讲。他说,传统的基准测试显示,在金融危机中有所恢复,在主要发达经济体的信用和流动性,以及实体经济已恢复正常。

然而,在他看来,这种正常的增长主要是由于债务。李扬表示,金融危机后,各国都在增加杠杆,全球债务都在上升。随着2018年4月,达3200000亿$的全球债务,在2017年增加了830000亿$的。

李阳还表示,全球债务上升有很大不同,政府债务美国,日本,欧洲等发达经济体的快速发展,政府采取了对宏观经济和不断上升的债务问题,使经济,商业和金融指标处于稳定状态。

“新兴经济体,尤其是中国的企业和负债的居民的业绩不断攀升。“李扬说。

因此,在他看来,金融危机还没有结束,全球经济增长乏力的情况下,下一轮金融危机的十年猜测危机可能再次降临。

此外,他还认为,财政期间的操作已经改变。

运行“的巨额债务源源不断的注入并停留在金融体系,不仅能增加偏离程度从金融体系向实体经济,也使得之前对实体经济的金融扭曲现象发生,使得周期完成更改。“

以下是精细的讲话:

随着深入的中国改革开放40多年的经验总结,我们发现了很多的挑战,我们需要处理和解决这个问题,下一步的问题是在中国强国的必由之路。我主要地围绕两个概念今天的债务,债务是经济的集约发展,第二,目前的去杠杆化战略。

随着2018年4月,全球债务水平高达3200000亿$超过2017年237亿元,增长$ 8.3万亿的债务,我们没做好而言,危机还没有结束。在全球经济增长的情况下仍然疲弱,债务持续增长,造成新一轮的,有人说10年圆,不是一遍,我也倾向于这种观点,有一种危机可能再次降临。

根据传统的基准,全球经济危机已经恢复增长,我们做了两项奥斯卡指数来衡量中最重要的风险,一个流动性风险的市场中,信用风险是。分析表明,在发达经济体和整个社会信用的流动性,两年后,基本恢复正常。

从另一个角度看,传统的信用,流动性恢复正常,实体经济恢复正常,但债务仍在上升,发达经济体,新兴经济体,无一例外,都在世界范围内的兴起。

从中国后的杠杆,美国,日本和欧洲的危机,在危机发生后,美国杠杆上升,但速度相对较慢,在日本危机之后也保持了温和的状态,欧洲危机之后现在拒绝上升,仅在中国迅速崛起。现在,这构成了批评中国在国际社会,主要是基于。

非金融企业,日本,美国,欧洲,杠杆比率非常流畅,从这个图上我们可以看到的是发达国家,发展中国家的稳定,是什么。发达国家的一个非常重要的特点,生意非常稳定,非常稳定的各个方面,非常稳定的财务指标。

从政府角度杠杆,发达经济体,无一例外都加入杠杆,中国政府也增加了,但杠杆率的增加是比较平坦的,但中国居民上涨较快债务。

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危机发生后,各国在加拿大杠杆,从结构,发达经济体是政府的债务发展迅速的新兴经济体,尤其是中国和微型企业债上涨较快的居民。这种区分也是发达经济体和新兴经济体,发达经济体的宏观经济,债务问题时,政府担着,而在发展中国家,那么问题将被推到了公司的头上,推动居民头上,所以基本上是一个模式。

有了这个些以后,我们应该开始分析。

经济增长是比较稳定的,但债务继续上升,债务问题很自然出现了集约型增长。为了支持GDP增长的一个单位的债务需要数。现在,为了实现在未来比现在是GDP增长的单位,比以往任何时候都需要更多的债务,而且更多的债务,这是一个全球性的现象,我们无法避免的现象。

然后把实体经济,国内生产总值增长为内一定量的多少资金需求,需要越来越多的资本,最终跌落或金融扩张的效率?如果这种现象的长期可持续性,就可以停止货币政策。它已被删除或不删除,怎么慢去,这是一个挑战。

所以,我觉得对于欧债密集上升这些东西应该给予确认,看一下几个方面:

第一个基本水平,经济金融化。

首先,金融风险被发现,然后建立一个风险管理工具。在地产板块的地位是不经济的上升,但也出现了一些问题,中国是第一个8年的贷款,你现在可以有30年,50年期贷款,导致期限错配的问题贷款。

当世纪之交,直接提高杠杆率,零首付,杠杆作用是无限的,而现在的房地产市场进入整个期限错配,房地产严重恶化,需要很多新的方式来管理它,它必须创造各种金融工具和手段来管理期限错配,这会使得定量GDP产出需要更多的资金支持。

进入后房地产市场开始衍生工具,资产证券化,住房抵押贷款证券流行,衍生金融工具,以获得扩张。由于证券化风险,有必要创建一个产品来管理它,没有足够的信用,开始提高信贷,加上保险等。,金融上层建筑是这样了。

回过头来观察,几十年来世界各国基本上都是金融危机,大多涉及到房地产市场,但只有德国等少数几个国家,因为研究房地产晨露农药化肥市场,我们可以找出病因之一,德国房地产市场不发达。

其次,无节制的金融创新,加快金融异化的实体经济。我创造了这个词,与创建金融财务。之前还有一个“商品的商品生产”,把它运行的实体经济,到现在为止,只是看它从经济的措施,但操作的实体经济,在一组财务没来。

但现在我觉得,金融因素进来,所以我们现在可以生产金融产品,无限的嵌套,渠道,资产管理,加上杠杆作用,金融服务产品,创造财政,因此推动金融非常大的提高。

三,贸易便利化,以提高市场流动各类资产。我们知道,钱是由流动性衡量,越高的货币流动性,市场交易的便利使得现在几乎所有的商品都有流动性,也就是有货币,有财务。

四,贫富差距。今年中国的一项研究,中国的贫富差距,10%的人拥有财富的67%,四月份出现,对市场经济的本质的倾向,两者的财富和收入的结果,这构成了金融上层建筑拓展基地。

提高金融强度是一个综合的过程,我不倾向于认为的,什么是错的,我们倾向于认为,以确认这一事实与逻辑理论来描述上升的财务状况的力度,应采取适当的政策是解决。

其次,周期失真,凸显了金融期。

对于中国来说,一方面是趋势是由长期造成的,二是日益明显的财政期间。有了密切联系的危机时期,过去常说,危机是生产过剩的危机,现在慢慢比。在过去的危机的主要因素,反映在价格的波动,而不是了,需求和供给价格和实物商品的价格并不构成循环的基础。

这个问题实际上是一件很深刻,涉及经济转型综合机制。这场危机是过去的企业倒闭,失业率上升,市场箫条,银行被关闭等,现在什么都没有,价格没有变化,但金融动荡,所以可以看出,世界已经改变。

在20世纪70年代开始,为全晨露农药化肥面展开金融创新,领先的金融技术,金融,经济运行显著受金融周期。运行注入巨额债务的资金源源不断,并保持金融体系,不仅能增加偏离程度从金融体系向实体经济,也使得金融扭曲现象往往会扭曲实体经济之前发生,使得周期完全改变。

这种影响是全面而深刻的,经济增长的第一驱动整体水平,需要越来越多的债务,二是累积的债务资产泡沫的形成,三是影响周期和货币政策,金融监管,甚至提出金融严峻挑战的理论。

第三,要考虑到全球去杠杆化。

去杠杆化仍然有必要去到一定的水平,这是传统的理论,我现在要关闭的传统理论,杠杆率的限制,可杠杆本身并不重要,但要覆盖一些质量指标在以下的杠杆比率是更重要的。例如,资产质量,杠杆率本身是没有问题的,是杠杆,杠杆的社会现在社会,现在的社会是农耕社会,它的影响力不同。但是你要借钱形成杆操作的资产,如果资产出问题一切崩溃,如果资产没有问题,这个世界是美好的,所以控制资产质量已成为一个关键的风险防范。

如果资产是一个问题,我们需要利用这段时间来抵消现有资产,中国目前正处于这样一个阶段。我们需要考虑解决不良资产的最大杠杆比率,我们多么需要拿出优质资产,以抵消下隐蔽起来,所以国家应考虑平衡,这是去杠杆化的要求。

另外重要的一点是成本问题,到底去杠杆化能够解决到底重要的是什么,重要的利息支出的债务问题。我们对于整个社会,那社会作为一个整体GDP利息支出前的数,得出的结论是可怕的,我们创造新的财富还不够支付利息,并认为经济出现了问题,就必须降低成本。

根据这一分析,美国的做法很值得借鉴,它的利率达到零,使利息支出可以操作。此外,中国不仅降低了利息成本的费用,还有其他成本,其系统的特别费用。

时机,节奏,速度,协调问题,尖锐的去杠杆化可能为自身融资的基础是自行车,只要动不要紧,不要让任何人阻止的东西,所以这应该让它动,行动迟缓,一刀切,没有突然刹车,即使整个去杠杆化过程的控制,由于体量庞大,结构复杂,涉及面广,在现实中,很难保证无全身蔓延,势必付出沉重价格,它被认为是去杠杆化的事情,现在是非常好的,我们去从杠杆的结构稳定性利用,利用这种精神稳定。

(搜狐直播智库编辑/古覆盖双月刊)

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